重視航空長邏輯，預期仍處低位，增持航空。長期，中國航空需求空間巨大，空域時刻瓶頸持續。待供需恢復，考慮票價市場化與機隊增速放緩，盈利中樞上升可期。2025年中國航空業供需恢復趨勢確定。新航季國內減班國際增班趨勢延續，免籤政策與內需提振有望加速供需改善。航空預期仍處低位，增持航空。