酝釀覺醒：啤酒的“苦味”未來丨ESG觀點
氣候變化會影響啤酒的味道，而隨着需求的增長， 生產啤酒的企業則需要確保優質的味道。此外，在用水、原材料和包裝排放等方面，啤酒廠也面臨着提升可持續性的壓力。我們認爲，投資者對零售商承諾的審查有助於讓啤酒業變得更具可持續性。
在本期 中，我們將討論和啤酒生產相關的氣候和環境問題，以及啤酒廠及投資者能做些什么來減輕這種影響。
您是否知道？
啤酒在全球酒精飲料市場中佔有 75%的市場份額。
和鋁罐啤酒相比，生產一升玻璃瓶裝啤酒所需的基本能源要多出 55%。
歐洲 90%的芳香型啤酒花產地位於斯洛文尼亞、德國和捷克共和國。
歐洲供應全球 50-63%的啤酒花。
1971 年至 2018 年間，斯洛文尼亞採列市啤酒花中的平均阿爾法酸含量下降了 34.8%。
啤酒生產用水佔英國總需水量的達 5%。
資料來源：M Mozny等人，氣候導致歐洲啤酒花質量和數量下降，需立即採取適應性措施，Nature Communication，2023年10月10日；歐盟委員會，作物生產和植物基產品：啤酒花和2022收獲年啤酒花報告；D Amienyo，A Azapagic，英國啤酒生產和消費的生命周期環境影響與成本，國際生命周期評估雜志，2016年；世界烈酒聯盟，烈酒: 2024年全球經濟影響研究。
01
氣候變化和啤酒
啤酒是全球最受歡迎的飲料之一，佔酒精飲料總量的75%，相比之下，葡萄酒僅佔 10.4%，烈酒佔 9.9%。就消費者支出而言，啤酒行業僅次於烈酒，佔酒精飲料市場價值的 40%1。截至 2022 年，中國、美國和巴西在啤酒市場份額上領跑全球，分別佔全球銷售額的 21.9%、10.6% 和 7.8%，但捷克人均啤酒消費量最高，每年達 189 升，是中國的 6 倍多，美國的 3 倍多2。
❖氣候變化會影響啤酒的味道和芳香嗎？
啤酒花：消費者對各種啤酒風味的偏好不斷增長，而風味依賴於高質量的啤酒花3，因此人們越來越關注氣候變化對啤酒釀造的影響。捷克科學院和劍橋大學最近的一項研究4比較了 1971-1994 年和 1995-2018 年兩個時期的歐洲芳香啤酒花，發現由於氣候變化導致的氣溫上升，2018 年的啤酒花生長節开始的時間相比 1970 年推遲了 13 天。這使得其關鍵的成熟期被推遲到生長季節中溫度較高的時段，降低了啤酒花中的阿爾法酸含量，從而影響了啤酒的芳香和風味。
氣候變化可能會繼續影響歐洲和全球其他頂級啤酒花種植地區，如美國（愛達荷州、俄勒岡州和華盛頓州）、中國（新疆和甘肅）和澳洲（塔斯馬尼亞州和維多利亞州）5。例如，預計到 2050 年，歐洲啤酒花的阿爾法酸含量將下降 20-31%，而總產量預計將下降 4-18%6。鑑於所有 G20 國家的氣溫都在上升，我們預計這些其他市場的啤酒花種植也將面臨類似的挑战。
啤酒釀制工藝流程
注：部分工藝可能會有所不同，例如，啤酒花可能會在釀造的不同階段投放，比如糖化階段投加酒花和幹投酒花。
資料來源：匯豐、大英百科全書。
麥芽：氣候變化也可能影響麥芽作物，這對啤酒行業有很大的影響，因爲麥芽提供了酒精濃度所需的糖和啤酒發泡所需的蛋白質。事實上，一項研究表明，目前的大部分大麥收割區未來都將變得更熱更幹燥，導致產量急劇下降 3-17%（具體數值將取決於所在環境）7。研究還顯示，溫度和熱強度的增加會導致谷物蛋白質濃度顯著上升，從而減少優質麥芽和良好啤酒生產所需的澱粉濃度和酵素8。
❖這對行業意味着什么？
我們認爲，投資者應該考慮啤酒花和大麥種植者以及啤酒企業如何採取適應性措施，來確保高質量作物的供應。例如，一些啤酒花種植者正在將他們的種植園遷移到海拔更高的地方和地下水位更高的山谷地區。他們還在建設灌溉系統或保護性遮蔭設施，並培育更多抗旱品種。9
一些評論家認爲，出於成本考慮，啤酒花種植最終可能會轉移到更涼爽的地方，甚至是芬蘭或挪威；目前這種適應性措施在葡萄酒行業被證明行之有效。對於大麥，也可以採取類似的適應性措施；此外研究人員還在研究可在不同條件下生長，同時保持麥芽釀造質量的大麥新品種，例如抗寒品種。
02
環境和啤酒
在啤酒的整個生命周期中，可持續性問題存在於原材料的種植、啤酒廠的啤酒生產以及啤酒的包裝和運送（運到商店或其他地方）等各環節之中。我們在下文中討論了啤酒對環境的三個主要影響。
❖水
水是種植啤酒主要原料大麥和啤酒花過程中的基本成分。根據 Water Footprint Network 的數據，生產一升啤酒所需的麥芽需要將近300升水。水也是啤酒釀制工藝中的關鍵，從大麥糖化到每批次釀造完成後的設備清洗和清潔，都需要用到水。在小型精釀啤酒廠，釀造階段平均每升啤酒要消耗 4-7 升水10。僅在英國，啤酒生產每年就需要 1,850 億升水，約佔英國總需水量的 5%11。
❖原材料
麥芽生產是一個高能耗的過程，所以在用於釀制啤酒的原材料中，麥芽的排放量最大也就不足爲奇。殺蟲劑和化肥的使用不僅會產生更多的排放物，還會增加生物多樣性的風險。在全球範圍內，64%的農業用地面臨着農藥污染的風險，而 34% 的高風險地區是高生物多樣性地區12。啤酒花也面臨着類似的挑战，此外，在煮沸過程之前進行的啤酒花烘幹流程也需要消耗能源。
不同原材料在啤酒原材料排放總量中的佔比
注：啤酒花包括在“其他”中
資料來源：國際生命周期評估雜志（2016年）
❖包裝
包裝排放是啤酒行業碳足跡的最大組成部分，這主要是由玻璃瓶的生產和運輸造成的。據估計，和相同體積的鋁罐相比，一升玻璃瓶裝啤酒需要的基本能源要多出 55%。回收和減輕玻璃包裝的重量是解決問題的關鍵：據估計，玻璃瓶重量減少 10% 可以減少 5% 的排放13 。同時，啤酒桶是最具可持續性的選擇，因爲它們的使用壽命可以超過 30 年，並且在回收之前可以重復使用 150 次以上14 。
按包裝和生命周期階段劃分的啤酒排放強度
資料來源：國際生命周期評估雜志。
03
解決可持續性問題
近年來，碳中和及淨零啤酒廠不斷湧現。碳中和啤酒廠強調使用碳抵消手段，相反，淨零啤酒廠則採取更積極的方法，包括解決生產和供應鏈中的排放，整合可再生能源和高效技術等。
❖不含酒精和低度啤酒
隨着消費者健康意識的提高，越來越多的消費者選擇不含酒精的飲料。根據 2023 年英國的一項調查，18-24 歲的人中有 44% 表示自己偶爾或經常飲用不含酒精替代品，33% 的人表示自己不喝酒15 。啤酒行業正在順應這一潮流：受歡迎的啤酒品牌已經开始生產低度和不含酒精啤酒。無醇啤酒比含酒精啤酒需要的加工和資源更少，因此更具可持續性。但左右啤酒風味的關鍵因素——大麥和啤酒花對環境的影響仍然很大。
❖精釀啤酒該降降溫
我們認爲啤酒愛好者應該意識到，這些具有風味或酒花型啤酒對環境的影響更大；它們需要更多的芳香型啤酒花，而且通常比其他啤酒花品種需要更多的水和空間。例如，在美國，生產一公斤芳香啤酒花顆粒比生產阿爾法啤酒花顆粒需要多用約 70% 的土地和水16。
實現可持續啤酒生產需採取的行動
資料來源：匯豐；負責任釀造：啤酒廠的水、能源和廢物管理介紹，Medium，2023 年 7 月 8 日；R Nieto-Villegas 等人，消費者的可持續發展態度對啤酒屬性偏好的影響：以精釀啤酒和啤酒包裝爲例，農業和食品研究雜志，2024 年 3 月。
04
結論
隨着氣候變化持續影響啤酒行業，我們認爲投資者也應該繼續審查啤酒行業中各公司的可持續性承諾；未來的改進應該集中在原材料階段（特別是麥芽），以及包裝和水的使用。此外，還需要加強對適應性措施的重視，以在不降低質量的前提下滿足消費者的啤酒需求。我們相信，隨着時間的推移，投資者的投入將有助於讓暢飲啤酒變成一項更具可持續性的樂趣。
1. 烈酒：2024 年全球經濟影響研究，世界烈酒聯盟，2024 年。
2. 麒麟控股，2022 年全球各國啤酒消費量；C M Denby 等人，通過改造工業釀酒酵母生成啤酒花基本風味的決定因子。Nature Communications9, 965-965，2018 年。
3. C M Denby 等人，通過改造工業釀酒酵母生成啤酒花基本風味的決定因子，Nature Communications9, 965-965，2018 年。
4. M Mozny 等人，氣候導致歐洲啤酒花質量和數量下降，需立即採取適應性措施，Nature Communication，2023 年 10 月 10 日。
5. 2023 年前 15 大啤酒花生產國，Beer Maverick，2023 年 1 月 11 日；HPA，2023年作物報告。
6. M Mozny 等人，氣候導致歐洲啤酒花質量和數量下降，需立即採取適應性措施，Nature Communication，2023 年 10 月 10 日。
7. W Xie 等，極端幹旱高溫導致全球啤酒供應減少，Nature Plants，2018 年。
8. E Rezaei 等人，氣候變化條件下作物模型在模擬大麥品質性狀方面的潛力：綜述，大田作物研究，2022 年。
9. V Nesvadba 等人，啤酒中捷克啤酒花品種的評估，Kvasny Prumysl 67，2021 年；P Ghosh，對英國啤酒未來的擔憂，BBC，2024 年 3 月 26 日。
10. A A Olajire，釀酒業和環境挑战，清潔生產雜志，第 256 卷，2020 年 5 月。
11. D Amienyo，A Azapagic，英國啤酒生產和消費的生命周期環境影響和成本，國際生命周期評估雜志，2016 年。
12. Tang, F. H. M. 等，全球範圍的農藥污染風險，Nature Geoscience，2021 年 3 月。
13. D Amienyo，A Azapagic，英國啤酒生產和消費的生命周期環境影響和成本，國際生命周期評估雜志，2016 年。
14. R Nieto-Villegas 等人，消費者的可持續發展態度對啤酒屬性偏好的影響：以精釀啤酒和啤酒包裝爲例，農業和食品研究雜志，2024 年 3 月。
15. YouGov 調查顯示低度和無酒精替代品的受歡迎程度上升，Portman Group，2024 年。
16. 你最愛的 IPA 啤酒是如何導致氣候變化的，Cascade PBS，2022 年。
到期日：2025年9月2日
披露附錄
本報告發布日期爲 2024 年 8 月 20 日。
除非本報告中列明不同日期和╱或具體時間，否則本報告所載的所有市場數據均截至 2024 年 8 月 19 日收市時間。
匯豐設有識別及管理與研究業務相關的潛在利益衝突的制度。匯豐分析師及其他從事研究報告編制和發布工作的人員有獨立於投資銀行業務的匯報线。研究業務與投資銀行及自營交易業務之間設有信息隔離牆，以確保機密及╱或價格敏感信息得到妥善處理。
您不得出於以下目的使用╱引用本文件中的任何信息作爲參考：（i）決定貸款協議、其它財務合約或金融工具項下的應付利息，或其他應付款項，（ii）決定購买、出售、 交易或贖回金融工具的價格，或金融工具的價值，和╱或（iii）衡量金融工具的表現。
本報告爲匯豐環球研究發布的英文報告的中文翻譯版本。香港上海匯豐銀行有限公司、匯豐銀行（中國）有限公司和加拿大匯豐銀行已採取合理措施以確保譯文的准確性。如中英文版本的內容有差異, 須以英文版本內容爲准。
免責聲明
本報告由香港上海匯豐銀行有限公司（簡稱「HBAP」，注冊地址香港皇後大道中 1 號）編制。HBAP 在香港成立，隸屬於匯豐集團。本報告由匯豐銀行（中國）有限公司丶匯豐（台灣）商業銀行有限公司及 HBAP（合稱「發行方」）向其客戶分發。本報告僅供一般傳閱和資訊參考目的。本報告在編制時並未考慮任何特定客戶或用途，亦未考慮任何特定客戶的任何投資目標丶財務狀況或個人情況或需求。HBAP 根據在編制時來自其認爲可靠來源的公开信息編制本報告，但未獨立驗證此類資訊。本報告的內容如有變更恕不另行通知。對於因您使用或依賴本報告，而可能導致您產生丶或承受因此造成丶導致或與其相關的任何損失丶損害或任何形式的其他後果，HBAP 及發行方不承擔任何責任。對於本報告的准確性丶及時性或完整性，HBAP 及發行方並不作出任何擔保丶聲明或保證。本報告並非投資建議或意見，亦不以銷售投資或服務或邀約購买或認購這些投資或服務爲目的。您不應使用或依賴本報告作出任何投資決定。HBAP 及發行方對於您的此類使用或依賴不承擔任何責任。若對本報告內容有任何問題，您應該諮詢您所地區的專業顧問。您不應爲任何目的向任何個人或實體復制或進一步分發本報告部分或全部的內容。本報告不得在任何禁止分派本報告的地區分發。
以下條款僅適用於匯豐（台灣）商業銀行有限公司向其客戶分發時的情況：匯豐（台灣）辦理信托業務，應盡善良管理人之注意義務及忠實義務。匯豐（台灣）不擔保信托業務之管理或運用績效，委托人或受益人應自負盈虧。
中國內地
在中國內地，本報告由匯豐銀行（中國）有限公司（簡稱“匯豐中國”）及匯豐金融科技服務（上海）有限責任公司向其客戶分發，僅用於一般參考目的。本報告並不旨在提供證券和期貨投資建議或提供金融信息服務，亦不旨在推廣或銷售任何理財產品。本報告所載內容和信息均基於現狀提供。若對本報告內容有任何問題，您應該咨詢您所在轄區的專業顧問。
關於 ESG 和可持續投資的重要信息
我們現在爲許多嚴重排放溫室氣體的產業提供資金。我們制定了一項策略來幫助客戶和我們一同減少排放。相關詳情請訪問：www.hsbc.com/sustainability。
從廣義上，「ESG 和可持續投資」產品包括在不同程度上考慮環境、社會、管治和／或其他可持續發展因素的投資策略或工具。我們歸入此類別的個別投資可能正在改變，以實現可持續發展成果。並不保證 ESG 和可持續投資所產生的回報和不考慮這些因素的投資回報相近。ESG 和可持續投資產品或會偏離傳統市場基准。此外，ESG 和可持續投資或可持續投資帶來的影響並沒有標准定義或量度准則。ESG 和可持續投資及可持續發展影響的量度准則是（a）高度主觀的，而且（b）在不同板塊之間和同一板塊之內可能存在重大差異。
匯豐可能依賴由第三方供應商或發行機構設計或報告的量度准則。匯豐不會經常就量度准則自行作出具體的盡職審查。並不保證：（a） ESG ／可持續發展影響或量度准則的性質將和任何個別投資者的可持續發展目標保持一致；（b）ESG／可持續發展影響將達到指定水平或目標水平。「ESG 和可持續投資」是一個不斷演變的領域，新的監管規例可能生效，這或會影響投資的分類或標籤方式。今天被視爲符合可持續發展准則的投資未必符合未來的准則。
*本文件或影片爲 HBAP 根據英文報告翻譯的譯文。HBAP 、匯豐銀行（中國）有限公司、匯豐（台灣）商業銀行有限公司、匯豐銀行（新加坡）有限公司及匯豐金融技術服務（上海）有限責任公司已採取合理措施以確保譯文的准確性。如中英文版本的內容有差異，須以英文版本內容爲准。
本文件或影片的內容未經任何香港或任何其他司法管轄區的監管機構審閱。建議您就相關投資及本文件或影片內容審慎行事。如您對本文件或影片的內容有任何疑問，應向獨立人士尋求專業意見。
© 版權香港上海匯豐銀行有限公司 2024，版權所有。
未經香港上海匯豐銀行有限公司的事先書面許可，不得對本報告任何部分進行復制丶存儲於檢索系統，或以任何電子丶機械丶影印丶記錄或其它形式或方式進行傳輸。
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：酝釀覺醒：啤酒的“苦味”未來丨ESG觀點
地址：https://www.fastusing.com/article/40564.html
